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[买入评级]鞍钢股份(000898)三季报点评:低估值板材龙头 国企改革值得期待

时间:2017-11-14 14:38来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
[买入评级]鞍钢股份(000898)三季报点评:低估值板材龙头 国企改革值得期待

 

[买入评级]鞍钢股份(000898)三季报点评:低估值板材龙头 国企改革值得期待


事件:公司公布2017 年前三季度业绩公告,1-9 月合计实现营业收入605.06 亿元,同比增长47.44%;归属于上市公司股东净利润32.85亿元,同比增长236.23%。

东北板材龙头公司,产品技术优势领先。公司粗钢产能达到2520万吨,上市公司产能规模排名仅次于宝钢、河钢。公司产品主要包括热轧板、冷轧板、镀锌板及彩涂板、中厚板、大型材、线材、无缝钢管、冷轧硅钢等钢材产品,其中汽车板、家电板、集装箱板、造船板、高速重轨等产品在国内居于主要地位,70%左右的产品质量已达国际先进水平。2017 年公司突破民用球扁钢中具有代表性的难轧品种-26号球扁钢试轧成功,标志着鞍钢已具备民用球扁钢的全品种供货能力,成为国内唯一具备民用球扁钢全品种供货能力的国有企业。同时公司多个产品牌号通过了菲亚特克莱斯勒汽车集团全球认证,正式成为广汽菲亚特克莱斯勒汽车有限公司供应商,产品线逐步扩张。

板材价格恢复促使利润上升,当前估值水平较低。三季度板材价格回升带动毛利率快速上升,中钢协统计的板材价格指数二季度均值为92.57,三季度均值117.81,环比二季度增27.26%,板材价格恢复上涨促使公司毛利率从中报的11.22%回升到12.25%。同时当前公司估值较低,三季报公布每股净资产为6.59 元10 月31 日收盘价6.24元,当前PB 估值在1 以下,安全边际较高。

鞍钢股权划转,国企改革值得期待。鞍钢集团公告拟将其通过其全资子公司鞍山钢铁集团有限公司持有的650,000,000 股A 股股份无偿划转给中石油集团,这是央企间交叉持股新案例,其将有助于进一步促进双方战略和业务合作。近期国企改革进入加速期,公司作为东北地区钢龙头企业有望成为区域性钢铁资源整合主体,国企改革进程值得期待。

投资建议:预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.67 元、0.76 元、0.87 元,对应PE 为9.31x、8.21x、7.17x,给予“买入”评级。

风险提示:钢材价格回调,限产力度不及预期,钢厂复产增多

□ .刘.立.喜./.吴.狄  .东.北.证.券.股.份.有.限.公.司

(责任编辑:admin)
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