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去产能优化竞争环境 鞍钢(00347)四大优势能否保驾

时间:2017-11-19 14:32来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
广发证券发布研报称,鞍钢股份(00347)具备的产品技术、生产资源、物流体系、销售网络四大优势将使得公司具备稳定

广发证券发布研报称,鞍钢股份(00347)具备的产品技术、生产资源、物流体系、销售网络四大优势将使得公司具备稳定的盈利能力和抗风险能力。此外,供给侧改革和东北振兴将优化公司的竞争环境,龙头钢企将享改革与升级盛宴,公司盈利能力有望提升。广发看好公司业绩的中长期成长性,维持“买入”评级。

业绩同比大幅提升,营业成本增加导致二季度盈利环比趋弱

中报显示,2017年上半年,集团生产钢材共计1021.92万吨,同比增长3.64%;销售钢材共计999.57万吨,同比增长4.00%;实现钢材产销率为97.81 %。实现营业收入390.57亿元,同比增长53.59%;营业利润18.83亿元,同比增长584.73%;利润总额18.69亿元,同比增长506.82%;归属于上市公司股东的净利润18.23亿元,同比增长507.67%;基本每股收益为0.252元,同比增长514.63%。

营业收入方面:热轧薄板营收117.15亿元,同比增加51.10%;冷轧薄板营收140.53亿元 ,同比增加55.06%;中厚板营收54.18亿元,同比增加58.01%,其他业务营收达78.71亿元,同比增加51.80%。分季度来看,公司二季度营业收入达196.86 亿元,环比增加1.63%; 营业总成本190.58亿元,环比增加3.73%,远超营业收入增幅;其中公司营业成本达177.38亿元,环比增加4.73%。受累于此,公司二季度实现营业利润仅为7.95亿元,环比下降26.93%。

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利润方面:除冷轧薄板毛利率大幅上升4.64%外,公司其他业务毛利率均出现下滑。由于主产品冷轧薄板营收达140.53亿元,同比增加55.06%,远超营业成本增幅46.85%,冷轧薄板贡献毛利23.86亿元,同比增长113.42%;最终公司实现毛利达43.82亿元,同比增加36.38%;毛利率为11.22%,同比仅下滑1.42%。

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现金流方面:公司现金及现金等价物净增加额为1.3亿元,较去年同期大幅增加13.24亿元;与此同时,经营活动现金流入由上年同期的14.39亿元降至6.10亿元,投资活动现金流由2016年同期的流入1.38亿元变为流出6.65亿元。这主要是因为公司上半年筹资活动现金流大幅改善,由去年同期流出27.52亿元变为流入1.85亿元,增加29.37亿元;其中,2017年上半年,公司偿还借款支付的现金同比减少人民币52.04亿元。

其他方面:

(一)营运能力同比有所上升

2017年上半年,公司营运能力同比有所上升。2017年上半年,公司存货周转率为3.20次,比上年同期增加0.53次;应收账款周转率18.52次,比上年同期减少0.30次。

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流动资产周转率为1.52次,比上年同期增加0.44次;固定资产周转率为0.81次,比上年同期增加0.31次,总资产周转率为0.44次,比上年同期增加0.15次。

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(二)偿债能力同比有所增强

2017年上半年,公司偿债能力同比有所增强。2017年上半年,公司资产负债率为46.71%,同比下降2.85个百分点;流动比率为0.78,比上年同期增加0.20;速动比率为0.44,比上年同期增加0.07。

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(三)现金流量运转情况同比有所恶化

2017年上半年,公司现金流量运转情况同比有所恶化。2017年上半年,公司每股经营活动产生的现金流量净额为0.08元,同比下降0.11元;经营活动产生的现金流量净额/营业收入为1.56,比上年同期减少4.10。

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四大优势保驾护航

鞍钢股份作为东北区域钢企龙头,公司具备产品技术、生产资源、物流体系、销售网络四大优势。

(1) 产品优势:根据《鞍钢股份有限公司2017年度跟踪评级报告》,目前公司粗钢产能已达2520万吨,能够生产16大类钢材品种,目前70%左右的产品质量已达国际先进水平。鞍钢股份生产的汽车板、桥梁用钢及核电用钢是公司的重点优势产品。

(2) 资源优势:与国内外主要竞争对手相比,公司在资源获取的稳定性方面具有明显优势。在铁矿石采购方面,公司生产所需铁矿石主要从集团内部采购,原料采购的稳定性较高。根据公司2016年年报,鞍山周边地区铁矿资源储量丰富,鞍钢集团矿业公司掌握铁矿资源量88亿吨,拥有2.3亿吨/ 年采剥生产能力、6500万吨/ 年选矿处理能力,居国内首位,世界前列。

(责任编辑:admin)
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