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民信证券:情景看好 荐鞍钢股份

时间:2017-12-04 01:02来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
鞍钢 347 3 72 在上周四收市后发盈喜 预期上半年的盈利按年升94 至约3亿元人民币 每股盈利0 041元人民币 在公告中 公司

  鞍钢(347,$3.72)在上周四收市后发盈喜,预期上半年的盈利按年升94%至约3亿元人民币(每股盈利0.041元人民币)。在公告中,公司指盈利大增主要是由于1)产品结构优化;2)采购成本较低及3)采取有效率的减成本措施。回顾鞍钢在今年第1季录得6.15亿元人民币的亏损(每股亏损0.085元人民币),意味公司在第2季的盈利多达9.15亿元人民币,是公司自2010年第2季录得16亿元人民币盈利以来的最佳季度业绩。由于国内钢材价格在4月份急剧反弹从而令到第2季的平均钢材价格按季升26%,本行认为市场已经预期了钢材股将在当季迎来了一轮强劲的盈利复苏。然而,鞍钢盈喜所带出的第2季盈利恢复水平应为投资者带来惊喜,并触发分析员上调其盈利预测,因现时分析员仍预期鞍钢2016年全年会录得亏损。就如本行于7月7日的评论所述,短线而言我们认为钢铁股的投机性买入机会已经浮现,因国内钢材价格在短期内或会开始新一轮的涨势。

  国内钢材价格自4月份的近期高位累跌约20%后,或已触及近期底部。钢材价格在短期内或会因以下原因而显现涨势:1)钢材库存现时处于低位,而需求并未有如以往淡季般疲弱;2)中国最新出炉的制造业PMI数据显示经济上升的动力又再一次减弱。基于英国脱欧危机令环球经济前景蒙上不明朗因素,中国或需要推出一些新的财政政策以刺激国内经济,包括加快国内的基建项目投资;及3)地方政府或推出更进取的手段以达到去钢铁产能的目标。在6月28日,中国总理李克强于夏季达沃斯论坛中再重申中国在十三五规划期间将要去除1亿至1.5亿吨的粗钢产能。然而钢铁大省如河北、江苏及山东本年至今的去产能进度有所落后,因3月份至4月份的钢材价格急弹令部份钢厂复产。由此,本行相信此三大钢铁省份在今年下半年于达到本年去产能的目标上面临压力。事实上,发改委主任徐绍史先生在7月7日举行的全国电话会议上,要求各省份于7月15日前明确交出减产能的目标,并在本月底前要提交退出产能的具体时间表。徐主任亦重申如省份未能达标将会被严肃追责。此进一步显现出中央政府在去钢铁产能问题上的强大决心。

  虽然本行的钢铁股首选为马钢,因其于长材的产能占比较多,然而在估值的角度而言,我们认为鞍钢股价亦有进一步的上升空间。其股价从4月中高位回落14%后,现时的估值仅相当于0.53倍2016年市帐率。基于公司2016年第2季的盈利优于预期及地方政府在下半年将采取更严格的去产能措施从而令钢材价格迎来一轮上涨,本行建议投机性买入鞍钢,3个月目标价4.93元,相当于0.7倍2016年市帐率。

(责任编辑:admin)
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