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国泰君安:鞍钢股份中性评级 目标价4.5港元

时间:2017-12-07 01:05来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
国泰君安:鞍钢股份中性评级 目标价4.5港元

鞍钢股份(00347 HK)

鞍钢公布3Q12盈利预警。公司公布3Q12盈利警告:1-3Q亏损达到人民币3,170百万,其中3Q12单季亏损超过1,194百万元,远超预期。

要点:1)3Q12鞍钢盈利大幅恶化,远超预期,主要是由于需求不振。根据我的钢铁网统计,3Q12鞍钢冷轧产品的出厂均价(含税)为人民币4,699元/吨,较2Q12下跌5%。2)4Q12鞍钢盈利恢复幅度有限。我们认为目前钢铁行业基本面正在缓慢复苏,短期需求来自于贸易商不库存。由于经济正在转型,钢铁下游行业长期增长不断放缓,但是产能过剩问题更加严重。根据中钢协最新统计,全国粗钢产能已经到9.5亿吨,相当于人均730kg,目前产能利用率只有73%。

维持投资评级‘中性’和目标价至4.5港元。我们下调鞍钢FY12-14年的盈利预测至RMB-0.455,RMB0.043和RMB0.189。我们认为公司FY12年全年亏损在人民币35亿,相当于净资产的8%,巨大亏损对公司股价短期有压力。目前投资评级为‘中性’,目标价4.5港元,相当于0.6倍的2012年PB。

(责任编辑:admin)
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