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[推荐评级]钢铁行业周报:钢铁股春季行情启动

时间:2018-01-12 19:03来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
[推荐评级]钢铁行业周报:钢铁股春季行情启动

 
持续推荐钢铁股春季行情,标的方面,考虑业绩确定性及弹性。重点看好*st 华菱、三钢闽光、新钢股份、宝钢股份、八一钢铁、马钢股份、、鞍钢股份、太钢不锈、港股中国东方集团等。

库存增加预期中。本周跟踪的区域成交量总体平稳,上海终端成交量环比增24.6%。全国236 家钢贸商出货量10.1 万吨,周环比降29.4%,月环比降51.9%。

钢材社会库存836 万吨,环比增5.3%,其中长材库存环比增9.9%,板材库存环比微增0.02%。受天气及元旦假期因素的影响,本周库存增幅较上周扩大(上周0.9%),但整体符合季节性。本周部分高炉完成检修复产,开工率略有回升,其中全国78.4%,环比增0.5%;唐山49.4%,环比持平。本周各品种钢价继续回调,仍呈现板材强于长材局面。测算的吨毛利继续回落,但仍维持高位,其中螺纹吨毛利1172 元/吨,热轧吨毛利1070 元/吨。

期货领先现货,价格逐步触底。我们判断,现货、期货价格均有望在1 月底前触底,期货则有望早于现货见底。本周特别是下半周现货价格快速补跌,而期货表现平稳,目前螺纹贴水252 元/吨,热轧贴水558 元/吨,与12 月初贴水1000 相比已有所收敛。随着主力资金进入1805 合约,考虑1805 是天生多头合约,在明年5 月份的定价中,短期现货波动影响权重较小。期货或不再跟随现货价格波动,甚至会在一定程度上提振现货。当前,期货已现逐步企稳迹象,后续有望引领现货。

钢铁股春季行情启动,持续推荐。虽然现货钢价仍在下跌,我们判断钢铁板块有望提前开启春季行情。本次行情特点或是股票领先期货,期货领先现货。

与2017Q4 时单纯盈利驱动不同,本轮钢铁股行情驱动力可能同时来自于宏观(需求端预期修复)、微观(钢铁业绩+涨价),即估值与EPS 双提升,因此空间比2017Q4 大,即:1)需求端地产预期改善(销售超预期+公租房+棚改),叠加海外经济复苏。市场对经济及总需求的预期修复是本轮行情最重要的逻辑,需求改善意味着中期逻辑,即可持续性,或估值提升。2)行业层面催化剂,即钢铁股年报业绩+旺季钢价上涨。预计2017 年四季度钢铁股业绩环比增长30%左右,2017Q1 环比继续增长10-20%,盈利上升趋势明显。

对应主流钢铁股PE4-8 倍,估值吸引力较大。基于以上,持续推荐钢铁股春季行情,标的方面,考虑业绩确定性及弹性,看好*st 华菱、三钢闽光、新钢股份、宝钢股份、八一钢铁、马钢股份、、鞍钢股份、太钢不锈、港股中国东方集团等。

风险提示:供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑。

□ .杨.件./.倪.文.祎  .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司

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